恒指继续跑赢大市
上半年推荐周期股
交银国际日前发布了2013年投资展望报告，认为随着增长见底、通胀温和升温以及猪周期进入拐点，中国经济正在悄然筑底，上半年继续推荐周期类股票，下半年则应该侧重防守型股票。在上市公司盈利增长推动下，恒生指数将继续跑赢大市，有望升至25000点或者更高水平，若恒指从目前水平回落，则宜在大型调整中趁低吸纳。
反弹高度取决于改革决心
交银国际证券研究团队对2013年的股市走势分析如下：
2013年，预计中国大陆GDP增速在8%左右，CPI增速为3%，广义货币M2增速约为13%～14%，央行将会强调稳健的货币*策和稳定的价格水平。与此同时，影子银行将须受到越来越严格的管理监控，明年银行新增贷款约人民币8.5万亿元以上，与今年相近。2013年，房地产调控限购措施将继续制约货币流动速率，而宏观流动性将难以大幅改善，特别是考虑到明年较高的经济增长环境。基于约人民币2万亿元的限售股将解禁，同时800多家公司排队上市，股市制度改革需要深化。指数上涨的动力和高度，将取决于改革的决心和市场的认同。不过，预期2013年上证综指将结束漫漫熊市，并于年底收高于2012年。
预计恒指将继续跑赢大市，有望升至25000点或更高的水平。自9月份推出QE3以来，恒指持续飙升，现处于前期交易区间的顶端。交银国际认为，大部分与流动性相关的消息已被市场消化，理由是市场普遍知悉央行的计划将于2013年推出。
2013年，盈利增长应会成为恒指表现的主要动力，而不是由估值倍数扩张所带动。我们认为，2013年的股市表现将较2012年为佳，恒指应在17000至25000点之间上落。若恒指从目前的水平回落，我们将从大型调整中趁低吸纳。
交银国际首席中国策略师洪灏继续推荐买入周期类股票。然而，他认为随着市场升幅即将进入阻力位，指数或会回调，但回调却是逢低买进的机会。投资者的焦点应放在周期类行业，如金融股（特别是中小型金融股）、水泥、钢铁、基础设施、房地产等。从交易的角度来看，这些高贝塔行业的市值偏小，足以在流动性仍然匮乏的环境中上涨。从基本面看，金融板块应该是满足新兴的多元化金融服务需求的先锋。此外，水泥和房地产将被市场误认为是下一阶段城镇化进程的关键，直至市场意识到这种理解有失偏颇为止。
明年看好四大投资主题
交银国际发布2013年投资展望报告，当中涵盖18个行业推荐的个股。2013年十大首推股组合，焦点主题包括热钱流入、资产升值、城市化发展、社会福利和“美丽中国”。概述如下﹕
1，热钱流入——大市水涨船高。基于大盘股/行业已有所飙升，2013年十大首推股加大投资低市盈率和具有特殊增长动力的中/小盘股，如珠江钢管（）、金山软件（）和三江化工（）。
2，资产升值——偏好土地成本低和项目推出加快的中型国内房地产落后股（如雅居乐地产（））；对金价有较大杠杆作用和明年产量增长优越的招金矿业（）；以及较其控股公司显著折让的香港房地产发展商会德丰（）。
3，城市化发展和消费——城市化发展提高和国内生产总值到2020年翻一番的承诺持续，预示着发达城市的消费升级模式和住房发展。恒安（）、三江化工（）和雅居乐地产（）均会成为受益者。
4，“美丽中国”——美丽中国的概念旨在促进社会和谐和建构可持续发展的环境，有关概念将可推动*策改革，在天然气行业方面支持中石化（）和珠江钢管（）；民众对社会福利的需求增加，将有利于中国太平（）；移动电话普及率和电脑应用需求增加（特别是来自于农业人口的需求），将利好金山软件（）和中芯国际（）。